역사와 이론
상장 첫날 공모주가 공모가보다 오르는 '저평가 현상'은 1970년대부터 꾸준히 관찰됐어요. 1986년 케빈 록은 정보가 부족한 일반 투자자가 인기 없는 공모주만 잔뜩 받는 '승자의 저주'를 피하도록 발행사가 일부러 싸게 판다고 설명했어요. 반면 1991년 제이 리터는 미국 공모주가 상장 뒤 3년간 비슷한 기업보다 저조했다는 장기 부진 현상을 보고했죠.
한국의 청약 제도
기관투자자가 희망 가격과 수량을 써내는 수요예측으로 공모가가 정해지고, 이후 일반 청약이 열려요. 예전에는 증거금을 많이 넣을수록 많이 받는 비례배정만 있어 소액 투자자에게 불리했는데, 2021년부터 일반 배정 물량의 절반 이상을 청약자에게 똑같이 나누는 균등배정이 도입됐어요. 그해 SK바이오사이언스와 카카오뱅크 청약에는 수십조 원의 증거금이 몰렸어요.
주의점
상장 첫날 공모가의 두 배로 시작해 상한가까지 가는 '따상'을 기대하는 투기도 많지만, 기관의 의무보유(보호예수) 기간이 끝나면 매물이 쏟아져 주가가 떨어지는 일이 흔해요. 공모가가 PER 기준으로 적정한지, 모회사의 물적분할 자회사 상장은 아닌지, 상장 뒤 시가총액이 비슷한 기업과 비교해 어떤지 확인하세요.
자주 묻는 질문
- 공모주 청약에 계좌가 몇 개 필요한가요?
- 주관 증권사 계좌가 필요하고, 한 공모주에는 한 증권사에서만 청약할 수 있어요(중복청약 금지).
- 공모주는 항상 이익인가요?
- 아니요. 공모가보다 낮게 시작하거나 보호예수 해제 뒤 떨어지는 경우도 많아요.
출처 검토일: 2026-10-26
참고문헌
- Ritter, J. R. (1991). The long-run performance of initial public offerings. Journal of Finance, 46(1), 3–27.
- Rock, K. (1986). Why new issues are underpriced. Journal of Financial Economics, 15(1–2), 187–212.
- 금융위원회. (2020). 공모주 일반청약자 배정 개선 방안 (균등배정 도입, 2020.11).