歴史と理論
上場初日に公募価格を上回る「アンダープライシング」は1970年代から観察されてきました。1986年、ケビン・ロックは情報の少ない個人投資家が人気のない案件ばかり割り当てられる「勝者の呪い」を避けるため、発行体が安く売ると説明しました。一方、1991年にジェイ・リッターは米国のIPO株が上場後3年間、類似企業を下回ったと報告しました。
韓国の申込制度
機関投資家の需要予測で公募価格が決まり、その後に一般申込が行われます。かつては証拠金に比例する配分のみで少額投資家に不利でしたが、2021年から一般配分の半分以上を申込者に均等に分ける方式が導入されました。同年、SKバイオサイエンスとカカオバンクには数十兆ウォンの証拠金が集まりました。
注意点
初値が公募価格の2倍になりストップ高となる「タサン」を狙う投機も多いですが、機関のロックアップ解除後に売りが出て下落することがよくあります。公募価格がPERで妥当か、物的分割子会社の上場ではないか、上場後の時価総額を同業と比べて確認しましょう。
よくある質問
- 口座はいくつ必要？
- 主幹事証券会社の口座が必要で、1銘柄につき1社でしか申し込めません。
- 公募株は必ず儲かる？
- いいえ。公募価格割れで始まったりロックアップ解除後に下がったりすることも多いです。
出典確認日：2026-10-26
参考文献
- Ritter, J. R. (1991). The long-run performance of initial public offerings. Journal of Finance, 46(1), 3–27.
- Rock, K. (1986). Why new issues are underpriced. Journal of Financial Economics, 15(1–2), 187–212.
- 금융위원회. (2020). 공모주 일반청약자 배정 개선 방안 (균등배정 도입, 2020.11).