국민소득 항등식
경상수지는 국내 민간저축에서 투자를 빼고 정부 저축(재정수지)을 더한 값과 같아요. 그래서 민간저축과 투자가 그대로라면 재정적자가 커질수록 경상수지도 나빠져요. 펠드스타인과 호리오카(1980)는 국내 저축과 투자가 강하게 연결되어 있음을 보였는데, 자본 이동이 자유로울수록 재정적자가 해외 차입으로 메워져 쌍둥이 적자가 나타나기 쉬워요.
이론적 경로
먼델(1963)의 먼델-플레밍 모형에서는 재정 확대가 금리를 올리고 해외 자본을 끌어들여 통화가치를 높이며, 이것이 수출을 줄여 경상수지를 악화시켜요. 이는 환율 결정 이론과 케인스식 총수요 관점에 바탕을 둬요. 옵스트펠드와 로고프(1996)는 기간 간 소비 선택으로 경상수지를 설명했어요.
반론과 실증
배로(1974)의 리카도 등가에 따르면 사람들이 미래 증세를 예상해 저축을 늘리므로 재정적자가 경상수지에 영향을 주지 않아요. 친과 프라사드(2003)는 재정수지가 경상수지에 일정한 영향을 준다고 보았고, 코르세티와 뮐러(2006)는 개방도가 높은 나라에서 효과가 크다고 보였어요. 킴과 루비니(2008)는 미국에서 재정적자 증가 때 경상수지가 오히려 좋아지는 '쌍둥이 괴리'를 발견했어요.
자주 묻는 질문
- 쌍둥이 적자를 쉽게 설명하면?
- 정부가 쓰는 돈이 걷는 돈보다 많아지면 나라 전체도 해외에서 더 많이 빌리게 되어 무역 적자가 함께 커진다는 생각이에요.
- 항상 함께 나타나나요?
- 아니에요. 민간저축, 자본 이동, 개방도에 따라 달라지며 반대로 움직인 사례도 있어요.
출처 검토일: 2026-10-26
참고문헌
- Mundell, R. A. (1963). Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates. Canadian Journal of Economics and Political Science, 29(4), 475–485. 먼델-플레밍 모형의 바탕 논문이라, 이론적 경로를 볼 때 참고하면 도움이 돼요.
- Barro, R. J. (1974). Are government bonds net wealth? Journal of Political Economy, 82(6), 1095–1117. 리카도 등가로 쌍둥이 적자를 반박하는 근거라, 반론을 볼 때 참고하면 도움이 돼요.
- Feldstein, M., & Horioka, C. (1980). Domestic saving and international capital flows. The Economic Journal, 90(358), 314–329. 국내 저축과 투자의 높은 상관을 보인 논문이라, 자본 이동 정도를 볼 때 참고하면 도움이 돼요.
- Obstfeld, M., & Rogoff, K. (1996). Foundations of international macroeconomics. MIT Press. 경상수지의 기간 간 접근을 정리한 교과서라, 이론적 틀을 볼 때 참고하면 도움이 돼요.
- Chinn, M. D., & Prasad, E. S. (2003). Medium-term determinants of current accounts in industrial and developing countries: An empirical exploration. Journal of International Economics, 59(1), 47–76. 재정수지가 경상수지에 미치는 영향을 국가 비교로 본 연구라, 실증을 볼 때 참고하면 도움이 돼요.
- Corsetti, G., & Müller, G. J. (2006). Twin deficits: Squaring theory, evidence and common sense. Economic Policy, 21(48), 598–638. 개방도에 따라 효과가 달라진다는 연구라, 조건을 볼 때 참고하면 도움이 돼요.
- Kim, S., & Roubini, N. (2008). Twin deficit or twin divergence? Fiscal policy, current account, and real exchange rate in the U.S. Journal of International Economics, 74(2), 362–383. 미국에서 오히려 반대 방향 움직임을 발견한 연구라, 반증을 볼 때 참고하면 도움이 돼요.