لمحة تاريخية
في عام 1934 علّم بنجامين غراهام وديفيد دود في كتابهما «تحليل الأوراق المالية» المستثمرين مقارنة السعر بالأرباح، فأصبح ربح السهم الواحد ركيزة التحليل. ومع انتشار السندات القابلة للتحويل وخيارات الأسهم ألزمت الولايات المتحدة عام 1997 بموجب SFAS 128 بالإفصاح عن الربحية الأساسية والمخففة كلٌّ على حدة، ثم أقرّ المعيار الدولي IAS 33 المبدأ نفسه عام 2003.
الحساب والاستخدام
إذا ربحت شركة 100 مليار وون ولديها 100 مليون سهم في المتوسط المرجح فإن ربحية السهم 1000 وون. وقسمة السعر عليها تعطي مكرر الربحية، ويدل نموها المطّرد على تحسن القدرة على تحقيق الأرباح. أما الربحية المخففة فتفترض تحويل جميع الخيارات والسندات القابلة للتحويل إلى أسهم، لذا تكون عادةً أقل.
الحذر من التشويه
ترفع إعادة شراء الأسهم الربحيةَ بتقليص عدد الأسهم حتى لو لم يتغير الربح، كما تضخّمها الأرباح الاستثنائية مثل بيع الأصول، في حين تخففها زيادة رأس المال بالاكتتاب. لذا تُقرأ مع العائد على حقوق الملكية والتدفق النقدي الحر.
الأسئلة الشائعة
- هل ارتفاع ربحية السهم يعني سهمًا جيدًا؟
- الاتجاه ونسبة السعر إليها (مكرر الربحية) أهم من الرقم المطلق.
- الأساسية أم المخففة؟
- الربحية المخففة هي المقياس الأكثر تحفظًا والأشيع استخدامًا.
تاريخ مراجعة المصادر: 2026-10-26
المراجع
- CFA Institute. (2020). Financial Reporting and Analysis. CFA Program Curriculum Level I.
- IASB. (2003). IAS 33 Earnings per Share. IFRS Foundation.
- Graham, B., & Dodd, D. (1934). Security Analysis. McGraw-Hill.