항상소득가설

소비함수 퍼즐

케인스(1936)는 소비가 현재 가처분소득에 따라 결정되며, 소득이 늘수록 소득 중 소비 비율인 평균소비성향이 떨어진다고 보았어요. 단기 가계 자료는 이를 지지했지만, 사이먼 쿠즈네츠(1946)가 정리한 1869년 이후 미국 장기 자료에서는 소득이 몇 배로 늘어도 평균소비성향이 약 0.9로 거의 일정했어요. 이 ‘소비함수 퍼즐’을 풀기 위해 모딜리아니와 브럼버그(1954)는 생애주기 가설을, 밀턴 프리드먼(1957)은 항상소득가설을 내놓았어요. 두 이론 모두 소비자가 현재뿐 아니라 미래 소득까지 고려해 소비를 평탄하게 한다고 본다는 점에서 함께 ‘전망적 소비 이론’으로 불려요.

핵심 내용

프리드먼은 측정된 소득 Y를 항상소득 Yᵖ과 일시소득 Yᵗ로 나누었어요. 항상소득은 사람의 능력, 교육, 자산 등에서 기대되는 장기 평균 소득이고, 일시소득은 복권 당첨, 일회성 보너스, 일시적 실직처럼 예상치 못한 변동이에요. 소비는 C = kYᵖ로 항상소득에 비례하고, 일시소득은 대부분 저축돼요. 이로써 퍼즐이 풀려요. 한 시점의 횡단면 자료에서 고소득 가구에는 일시적으로 소득이 높은 가구가 많이 섞여 있어 평균소비성향이 낮게 나타나지만, 장기 시계열에서는 소득 증가가 대부분 항상소득 증가라서 소비 비율이 일정해요. 프리드먼은 항상소득을 과거 소득의 가중 평균으로 추정했고, 이 적응적 기대 방식은 후에 합리적 기대로 대체되었어요. 정책적으로는 일시적 감세나 지원금이 소비를 크게 늘리지 못한다는 함의가 있어요.

검증과 발전

로버트 홀(1978)은 합리적 기대를 결합해, 항상소득가설이 맞다면 소비는 예측 가능한 정보로는 변화를 예측할 수 없는 랜덤워크를 따라야 한다고 보였어요. 그러나 플래빈(1981), 캠벨과 맨큐(1989)는 소비가 예측 가능한 소득 변화에 반응하는 ‘과잉 민감성’을 발견했고, 캠벨과 맨큐는 인구의 약 절반이 현재 소득대로 소비한다고 추정했어요. 젤데스(1989)는 그 원인으로 유동성 제약을 지목했고, 캐럴(1997)은 소득 불확실성 때문에 사람들이 완충 재고 저축을 한다는 모형을 제시했어요. 파커 등(2013)은 2008년 미국 경기부양 지원금의 약 12~30%가 3개월 안에 비내구재에 쓰였음을 보여, 일시소득도 상당히 소비됨을 확인했어요. 카플란과 비올란테(2014)는 주택 같은 비유동 자산은 많지만 현금이 적은 ‘부유한 손에서 입으로 사는 가구’가 이런 반응을 설명한다고 보았어요.

자주 묻는 질문

항상소득가설을 쉽게 설명하면?

사람들은 이번 달 월급이 아니라 앞으로 꾸준히 벌 것으로 예상하는 평균 소득에 맞춰 소비하고, 보너스 같은 일시적 수입은 대부분 저축한다는 이론이에요.

생애주기 가설과는 어떻게 다른가요?

둘 다 미래 소득을 고려해 소비를 평탄화한다고 보지만, 생애주기 가설은 은퇴 등 생애 단계별 저축을, 항상소득가설은 항상소득과 일시소득의 구분을 강조해요.

출처 검토일: 2026-10-26

참고문헌

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