消费函数之谜
凯恩斯（1936年）认为消费取决于当前可支配收入，收入越高，消费占收入比例即平均消费倾向越低。短期家庭数据支持这一点，但库兹涅茨（1946年）整理的1869年以来美国长期数据显示，即便收入增长数倍，平均消费倾向仍稳定在约0.9。为解开这一“消费函数之谜”，莫迪利亚尼与布伦伯格（1954年）提出了生命周期假说，弗里德曼（1957年）提出了持久收入假说。两者都认为消费者会同时考虑当前和未来收入来平滑消费，因此并称为“前瞻性消费理论”。
核心内容
弗里德曼把测得的收入Y分为持久收入Yᵖ和暂时收入Yᵗ。持久收入是由个人能力、教育和财富等决定的长期预期平均收入；暂时收入则是彩票中奖、一次性奖金、临时失业等意外波动。消费与持久收入成正比，即C = kYᵖ，暂时收入大多被储蓄。这就解开了谜题：在某一时点的横截面数据中，高收入家庭里有许多收入暂时偏高的家庭，因此平均消费倾向显得较低；而在长期时间序列中，收入增长主要是持久收入的增长，消费比例因而保持稳定。弗里德曼用过去收入的加权平均估计持久收入，这种适应性预期方法后来被理性预期取代。政策含义是，暂时性减税或补贴难以大幅提振消费。
检验与发展
霍尔（1978年）结合理性预期证明，若持久收入假说成立，消费应遵循随机游走，其变化无法用已有信息预测。然而弗莱文（1981年）、坎贝尔与曼昆（1989年）发现消费对可预测的收入变化有反应，即“过度敏感性”；坎贝尔与曼昆估计约一半人口按当前收入消费。泽尔德斯（1989年）将其归因于流动性约束，卡罗尔（1997年）提出因收入不确定而进行缓冲储备储蓄的模型。帕克等（2013年）发现2008年美国经济刺激支票约12%至30%在三个月内用于非耐用品，证实暂时收入也被大量消费。卡普兰与维奥兰特（2014年）认为，拥有住房等大量非流动资产却缺乏现金的“富裕月光族”可以解释这种反应。
常见问题
- 如何简单理解持久收入假说？
- 人们按照预期长期稳定赚取的平均收入来消费，而不是按本月工资；奖金等一次性收入大多存起来。
- 它与生命周期假说有何不同？
- 两者都认为人们会结合未来收入平滑消费，但生命周期假说强调退休等人生阶段的储蓄，持久收入假说强调持久收入与暂时收入的区分。
来源核查日期：2026-10-26
参考文献
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