تحليل النسب المالية

النسب الرئيسية

• السيولة: النسبة الجارية، والنسبة السريعة.
• الرافعة: نسبة الدين إلى حقوق الملكية، ونسبة حقوق الملكية، وتغطية الفوائد (الدخل التشغيلي / الفوائد).
• الربحية: هامش التشغيل، والعائد على الأصول، والعائد على حقوق الملكية.
• النشاط: معدلات دوران إجمالي الأصول والمخزون والذمم المدينة.
• النمو: نمو المبيعات والأرباح.
• السوق: مكرر الربحية، ومضاعف القيمة الدفترية، وعائد التوزيعات.

تحليل دوبونت

العائد على حقوق الملكية = هامش صافي الربح × معدل دوران الأصول × مضاعف حقوق الملكية، ويُبيّن ما إذا كان ارتفاع العائد ناتجًا عن الربحية أو الكفاءة أو الرافعة. واستخدمته شركة دوبونت منذ عشرينيات القرن العشرين.

المنهج

تُقارن الاتجاهات على مدى 3–5 سنوات ومع نظراء القطاع، ويُفحص التدفق النقدي التشغيلي للتحقق من جودة الأرباح. وفي التقييم تُقرن النسب بمعدلات الخصم المستمدة من نموذج تسعير الأصول الرأسمالية.

الحدود

قد تُشوّه النسبَ اختلافاتُ السياسات المحاسبية، والبنود غير المتكررة، وتجميل القوائم، والموسمية، وخصائص القطاعات؛ فهي تطرح الأسئلة أكثر مما تحسمها.

المراجع

1. Penman, S. H. (2013). Financial Statement Analysis and Security Valuation (5th ed.). McGraw-Hill.
2. Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2020). Principles of Corporate Finance (13th ed.). McGraw-Hill.
3. Palepu, K. G., Healy, P. M., & Peek, E. (2013). Business Analysis and Valuation: IFRS Edition (3rd ed.). Cengage.
4. 한국은행 (2024). 『2023년 기업경영분석』.