ما نسبة السعر إلى الربحية؟
تساوي نسبة P/E سعر السهم ÷ ربحية السهم. فإذا تُداول سهم بسعر 50 دولارًا وحقّق 5 دولارات ربحًا للسهم في العام الماضي كانت نسبته 10، أي إن المستثمرين يدفعون 10 دولارات مقابل كل دولار من الربح السنوي. ومنذ غراهام ودود (1934) صارت المؤشّر الأول للتقييم السريع.
هل تعني النسبة المنخفضة أن السهم رخيص؟
ليس بالضرورة؛ فالنسبة تعكس النموّ والمخاطرة المتوقّعين. وكثيرًا ما تُتداول شركات التكنولوجيا سريعة النموّ بثلاثين ضعفًا أو أكثر، بينما تُتداول المصارف والشركات الدورية بنسب أدنى. وقد تكون النسبة المنخفضة جدًا فخّ قيمة إذا كانت الأرباح على وشك الانخفاض. ولذلك يقارن المستثمرون النسب داخل القطاع الواحد، ويستخدمون النسبة المستقبلية المبنية على تقديرات المحلّلين، أو مؤشّر CAPE لروبرت شيلر الذي يأخذ متوسط أرباح عشر سنوات معدّلة بالتضخّم (Shiller, 2000).
علاقتها بـ P/B وROE
رياضيًا: P/E × ROE = P/B. فالشركة ذات العائد المرتفع على حقوق الملكية يمكن أن تسوّغ نسبة سعر إلى قيمة دفترية أعلى عند النسبة P/E نفسها. انظر نسبة السعر إلى القيمة الدفترية والعائد على حقوق الملكية وتحليل النسب المالية.
أسئلة شائعة
- ماذا لو لم تحقّق الشركة أرباحًا؟
- لا تكون النسبة ذات معنى حين تكون الأرباح سالبة، فيستخدم المحلّلون نسبة السعر إلى المبيعات أو EV/EBITDA.
- ما نسبة PEG؟
- تقسم نسبة P/E على معدّل نموّ الأرباح المتوقّع، وتُعدّ القيمة القريبة من 1 غالبًا تسعيرًا عادلًا.
تاريخ مراجعة المصادر: 2026-10-25
المراجع
- Graham, B., & Dodd, D. L. (1934). Security analysis. McGraw-Hill.
- Shiller, R. J. (2000). Irrational exuberance. Princeton University Press.
- Basu, S. (1977). Investment performance of common stocks in relation to their price-earnings ratios. Journal of Finance, 32(3), 663–682.
- Campbell, J. Y., & Shiller, R. J. (1998). Valuation ratios and the long-run stock market outlook. Journal of Portfolio Management, 24(2), 11–26.
- Damodaran, A. (2012). Investment Valuation (3rd ed.). Wiley.