ما الفرق بين سعر الفائدة الاسمي والحقيقي؟
إذا كان حساب ادخار يدرّ 3% بينما يبلغ التضخّم 4%، فإن الرصيد ينمو لكن قوته الشرائية تتقلّص، أي إن السعر الحقيقي نحو −1%. وتلخّص معادلة فيشر ذلك: الاسمي ≈ الحقيقي + التضخّم المتوقّع. ويطالب المُقرضون بتعويض عن التضخّم، فإذا ارتفع التضخّم المتوقّع نقطة واحدة وجب أن ترتفع الأسعار الاسمية بالقدر نفسه (فيشر، 1930).
هل يصحّ أثر فيشر في الواقع؟
في الأجل الطويل تميل الدول المرتفعة التضخّم فعلًا إلى أسعار فائدة أعلى، لكن في الأجل القصير كثيرًا ما تكسر سياسة الاحتياطي الفيدرالي والدورة الاقتصادية هذه الصلة (ميشكين، 1992). ويمدّ أثر فيشر الدولي الفكرة إلى العملات: فينبغي أن تعكس فروق أسعار الفائدة فروق التضخّم، ولذا تميل العملات ذات الفائدة المرتفعة إلى الانخفاض (نظريات سعر الصرف). وعلى المنطق نفسه تقوم معدلات الخصم الحقيقية.
أسئلة شائعة
- ماذا يحدث حين تكون أسعار الفائدة الحقيقية سالبة؟
- يفقد الادخار قيمته بالمعنى الحقيقي، مما يشجّع الاقتراض وقد يرفع أسعار الأصول.
- كيف يُقاس سعر الفائدة الحقيقي؟
- تُعدّ عوائد سندات الخزانة الأمريكية المحمية من التضخّم (TIPS) مقياسًا سوقيًا لأسعار الفائدة الحقيقية.
تاريخ مراجعة المصادر: 2026-10-25
المراجع
- Fisher, I. (1930). The theory of interest. Macmillan.
- Mishkin, F. S. (1992). Is the Fisher effect for real? Journal of Monetary Economics, 30(2), 195–215.
- Mundell, R. (1963). Inflation and real interest. Journal of Political Economy, 71(3), 280–283.
- Tobin, J. (1965). Money and economic growth. Econometrica, 33(4), 671–684.
- Fama, E. F. (1975). Short-term interest rates as predictors of inflation. American Economic Review, 65(3), 269–282.