لماذا نخصم المال المستقبلي؟
يمكن استثمار دولار اليوم ليكسب فائدة، ويآكل التضخم القوة الشرائية المستقبلية، وتنطوي المدفوعات المستقبلية على مخاطر؛ لذلك نقسم المبالغ المستقبلية على معدل خصم. عند 5% تساوي 105 دولارات بعد عام 100 دولار اليوم، وتساوي 1,000 دولار بعد عشر سنوات نحو 614 دولارًا اليوم. ويعكس المعدل تكلفة الفرصة البديلة والتضخم وعلاوة المخاطرة.
كيف يوجّه صافي القيمة الحالية القرارات؟
صافي القيمة الحالية يساوي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية مطروحًا منها التكلفة الأولية، وتعني القيمة الموجبة أن الاستثمار يُتوقع أن يضيف قيمة (Brealey et al., 2020). وتفسّر الرياضيات نفسها سبب انخفاض أسعار أسهم النمو حين ترتفع أسعار الفائدة: فالأرباح البعيدة في المستقبل تُخصم بقدر أكبر. ولتقدير سريع لزمن التضاعف انظر قاعدة 72.
أسئلة شائعة
- هل معدل الخصم هو سعر الفائدة نفسه؟
- بينهما صلة، لكن معدل الخصم عائد مطلوب يضيف غالبًا علاوة مخاطرة.
- هل يمكن استخدام القيمة الحالية للمقارنة بين مبلغ مقطوع ودفعات دورية؟
- نعم؛ قارن المبلغ المقطوع بالقيمة الحالية لسلسلة الدفعات.
تاريخ مراجعة المصادر: 2026-10-25
المراجع
- Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2020). Principles of corporate finance (13th ed.). McGraw-Hill.
- Fisher, I. (1930). The Theory of Interest. Macmillan.
- Samuelson, P. A. (1937). A note on measurement of utility. Review of Economic Studies, 4(2), 155–161.
- Koopmans, T. C. (1960). Stationary ordinal utility and impatience. Econometrica, 28(2), 287–309.