كيف يعمل البيع على المكشوف
تقترض سهمًا بسعر 100 دولار وتبيعه، ثم تعيد شراءه بسعر 70 دولارًا وتعيده إلى المُقرِض، فيبقى لك 30 دولارًا. أما إذا ارتفع السعر بدلًا من ذلك فإن خسائرك لا سقف لها. ويفرض الوسطاء رسوم اقتراض وقد يُصدرون طلبات تغطية الهامش. ويخضع البيع المكشوف العاري، أي البيع دون تحديد مصدر الأسهم أولًا، لقيود بموجب اللائحة SHO الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
هل هو مفيد للأسواق أم ضار؟
يرى كثير من الاقتصاديين أن البائعين على المكشوف يحسّنون كفاءة الأسعار بتنفيس الفقاعات وكشف الاحتيال. ووجدت دراسة عن قرارات الحظر إبّان أزمة 2008 أنها أضرّت بالسيولة دون أن تدعم الأسعار. لكن حين ترتفع أسهم مبيعة على المكشوف بكثافة، كما حدث لسهم غيم ستوب عام 2021، فإن تسابق البائعين لتغطية مراكزهم قد يُطلق ضغطًا على البائعين على المكشوف (شورت سكويز).
أسئلة شائعة
- هل يستطيع المستثمرون العاديون البيع على المكشوف؟
- نعم، عبر حساب هامش، لكن المخاطر مرتفعة.
- ما الفائدة المكشوفة (Short interest)؟
- نسبة الأسهم المتداولة الحرة لسهمٍ ما المبيعة على المكشوف حاليًا.
تاريخ مراجعة المصادر: 2026-10-26
المراجع
- Miller, E. M. (1977). Risk, uncertainty, and divergence of opinion. Journal of Finance, 32(4), 1151–1168.
- Beber, A., & Pagano, M. (2013). Short-selling bans around the world: Evidence from the 2007–09 crisis. Journal of Finance, 68(1), 343–381.