قراءة الشكل
في العادة يطلب المستثمرون عائدًا أعلى مقابل تجميد أموالهم مدة أطول، فيميل المنحنى صعودًا. وحين يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قصيرة الأجل بقوة، قد تتجاوز العوائد القصيرة العوائد الطويلة، وهو ما يُسمّى الانقلاب. وتفسّر نظريات هيكل آجال الفائدة سبب اتخاذ المنحنى كل شكل.
هل يتنبأ الانقلاب بالركود؟
بيّن إستريلا وميشكين (1998) أن الفارق مؤشر قوي على الركود، وقد سبق الانقلابُ كلَّ ركود أمريكي تقريبًا منذ السبعينيات. لكن الانقلاب الذي بدأ عام 2022 استمر نحو عامين دون ركود فوري، وهو تذكير بأن الفترات الفاصلة طويلة ومتفاوتة. فتعامل معه بوصفه إشارة واحدة بين إشارات كثيرة.
أسئلة شائعة
- هل ينبغي بيع الأسهم حين ينقلب المنحنى؟
- ليس بالضرورة؛ فقد جاء الركود بعد 6 إلى 24 شهرًا، وكثيرًا ما ارتفعت الأسهم في الأثناء.
- ما المقصود بزيادة انحدار المنحنى؟
- اتساع الفجوة بين أسعار الفائدة طويلة الأجل وقصيرة الأجل.
تاريخ مراجعة المصادر: 2026-10-26
المراجع
- Estrella, A., & Mishkin, F. S. (1998). Predicting U.S. recessions: Financial variables as leading indicators. Review of Economics and Statistics, 80(1), 45–61.
- Federal Reserve Bank of New York. The Yield Curve as a Leading Indicator.