从形态读经济
通常期限越长要求回报越高，曲线向上倾斜。央行大幅加息时，短端利率可能高于长端，即倒挂。利率期限结构理论解释了曲线形态的成因。
倒挂预示衰退吗？
埃斯特雷利亚和米什金（1998）发现期限利差能较好预测美国衰退，1970年代以来几乎每次衰退前都出现倒挂。但2022年开始的倒挂持续约两年未立即引发衰退，说明时滞长且多变，宜作为参考信号之一。
常见问题
- 倒挂了就该卖股票吗？
- 不一定，衰退通常在6–24个月后才出现。
- 什么是陡峭化？
- 长短端利差扩大，曲线变陡。
来源核查日期：2026-10-26
参考文献
- Estrella, A., & Mishkin, F. S. (1998). Predicting U.S. recessions: Financial variables as leading indicators. Review of Economics and Statistics, 80(1), 45–61.
- Federal Reserve Bank of New York. The Yield Curve as a Leading Indicator.