预期理论与流动性溢价理论
纯预期理论（费雪）认为长期利率等于未来预期短期利率的平均值，预期加息时收益率曲线向上倾斜，但它无法单独解释曲线通常向上倾斜的事实。流动性溢价理论（希克斯）认为长期债券价格风险更大，投资者要求额外溢价。
市场分割与综合
市场分割理论（卡伯森）认为不同期限的市场相互独立，由各自供求决定利率。偏好栖息地理论折中认为投资者偏好某些期限，但有足够溢价时会转向其他期限。教材通常认为流动性溢价（偏好栖息地）理论最符合现实。
常见问题
- 预期理论下水平曲线意味着什么？
- 市场预期未来短期利率不变。
- 哪个理论最符合现实？
- 结合预期与期限溢价的流动性溢价理论。
来源核查日期：2026-10-26
参考文献
- Fisher, I. (1896). Appreciation and Interest. American Economic Association.
- Hicks, J. R. (1939). Value and Capital. Oxford: Clarendon Press.
- Culbertson, J. M. (1957). The term structure of interest rates. Quarterly Journal of Economics, 71(4), 485–517.
- Mishkin, F. S. (2019). The Economics of Money, Banking, and Financial Markets (12th ed.). Pearson.