معنيان
مدة ماكولي هي متوسط الزمن المرجّح بالقيمة الحالية حتى تتلقى الكوبونات وأصل المبلغ. أما المدة المعدلة فتحوّل ذلك إلى حساسية سعرية: صندوق سندات مدته 7 يُتوقع أن يخسر نحو 7% إذا ارتفعت الفائدة نقطة مئوية واحدة.
لماذا تهم
الآجال الأطول والكوبونات الأدنى تعني مدة أطول ومخاطر فائدة أكبر. وحين رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في 2022، تراجعت صناديق سندات الخزانة طويلة الأجل بأكثر من 30%. إن توقعت انخفاض الفائدة فمدّد المدة، وإن خشيت ارتفاعها فقصّرها. وفي التحركات الكبيرة يُحسّن التحدب التقدير.
أسئلة شائعة
- هل المدة هي نفسها الأجل؟
- فقط في السندات الصفرية الكوبون.
- أين أجد مدة الصندوق؟
- في نشرة بيانات الصندوق، بوصفها المدة المتوسطة أو الفعلية.
تاريخ مراجعة المصادر: 2026-10-26
المراجع
- Macaulay, F. R. (1938). Some Theoretical Problems Suggested by the Movements of Interest Rates, Bond Yields and Stock Prices in the United States since 1856. NBER.
- Fabozzi, F. J. (2015). Bond Markets, Analysis, and Strategies (9th ed.). Pearson.