购买力平价说

一价定律

如果没有运输成本和关税、可以自由贸易，那么同一商品换算成同一种货币后，在任何国家都应当价格相同。因为一旦某处更便宜，就会出现低买高卖的套利，使价差消失。这就是一价定律（law of one price），把这一原理从单个商品扩展到整体物价水平，就是购买力平价说。

卡塞尔的表述与两种形式

瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔在第一次世界大战前后各国物价严重分化的背景下，通过1918年的论文等系统阐述了购买力平价说。

• 绝对购买力平价：汇率＝本国物价水平÷外国物价水平，即同一篮子商品在两国的花费按汇率换算后应当相等。
• 相对购买力平价：汇率变化率≈本国通胀率－外国通胀率，即物价上涨更快的国家，其货币会相应贬值。

巨无霸指数与PPP换算率

英国周刊《经济学人》自1986年起发布巨无霸指数，比较世界各地麦当劳巨无霸的价格。用汉堡价格推算的汇率与实际汇率相比，可以轻松地看出某种货币是被高估还是低估。更严谨的用途是世界银行的国际比较项目（ICP），它调查大量商品和服务的价格，计算PPP换算因子，用来按购买力比较各国GDP。

为什么在现实中常常不成立

• 运输成本、关税和贸易壁垒限制了套利。
• 理发、餐饮、住房等非贸易品无法跨境交易。
• 各国物价指数所用的商品篮子和权重不同。
• 短期汇率主要受资本流动、利差和预期影响。

巴拉萨—萨缪尔森效应（1964）解释了为什么高收入国家物价水平更高：其贸易品部门生产率更高，带动工资上涨，进而推高非贸易品价格。因此，富裕国家的货币按PPP衡量往往显得被高估。

PPP之谜与评价

罗格夫（1996）总结研究指出，实际汇率回归PPP的速度非常缓慢，偏离的半衰期大约为3至5年，并称之为“PPP之谜”。因此，购买力平价说更多被用作长期汇率的参照，而不是短期预测工具。利率平价说、国际借贷说等其他理论，可在汇率决定理论中比较。

来源核查日期：2026-10-16

参考文献

1. Cassel, G. (1918). Abnormal deviations in international exchanges. Economic Journal, 28(112), 413–415.
2. Balassa, B. (1964). The purchasing-power parity doctrine: A reappraisal. Journal of Political Economy, 72(6), 584–596.
3. Samuelson, P. A. (1964). Theoretical notes on trade problems. Review of Economics and Statistics, 46(2), 145–154.
4. Rogoff, K. (1996). The purchasing power parity puzzle. Journal of Economic Literature, 34(2), 647–668.