الخلفية
يعتمد التمويل التقليدي على مستثمرين عقلانيين وعلى فرضية كفاءة السوق. غير أن تكرار الفقاعات والانهيارات وردود الفعل المفرطة دفع الباحثين إلى الاستعانة بعلم النفس، انطلاقًا من علم النفس المعرفي.
نظرية التوقع وكراهية الخسارة
ترى نظرية التوقع عند كانمان وتفيرسكي (1979) أن الناس يحكمون على النتائج بوصفها مكاسب أو خسائر بالنسبة إلى نقطة مرجعية، وأنهم يشعرون بالخسائر بقوة تقارب ضعف شعورهم بمكاسب مساوية.
التحيّزات الشائعة
- الإفراط في الثقة: المبالغة في تقدير المعلومات الذاتية تؤدي إلى التداول المفرط.
- أثر التصرف: بيع الأسهم الرابحة مبكرًا جدًا والاحتفاظ بالخاسرة مدة طويلة جدًا.
- المحاسبة الذهنية: معاملة المال معاملة مختلفة بحسب الفئة الذهنية.
- سلوك القطيع: اتّباع الآخرين، وهو ما قد يضخّم الفقاعات.
- الإرساء: ارتباط الأحكام بسعر ابتدائي.
حدود المراجحة
قد تمنع المخاطر والتكاليف المتداولين العقلانيين من تصحيح الأسعار الخاطئة، فتستمر التحيّزات في أسعار السوق.
انظر أيضًا: المعلومات المضللة والتحيّز التأكيدي، فرضية كفاءة السوق، التكلفة الغارقة ومغالطتها، أثر الإرساء، الاقتصاد السلوكي
المراجع
- Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263-291.
- Shefrin, H., & Statman, M. (1985). The disposition to sell winners too early and ride losers too long. Journal of Finance, 40(3), 777-790.
- Barberis, N., & Thaler, R. (2003). A survey of behavioral finance. In Handbook of the Economics of Finance (Vol. 1, pp. 1053-1128). Elsevier.
- Shiller, R. J. (2000). Irrational Exuberance. Princeton University Press.
- Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. Journal of Finance, 25(2), 383-417.
- De Bondt, W. F. M., & Thaler, R. (1985). Does the stock market overreact? Journal of Finance, 40(3), 793-805.
- Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1997). The limits of arbitrage. Journal of Finance, 52(1), 35-55.
- Barber, B. M., & Odean, T. (2000). Trading is hazardous to your wealth. Journal of Finance, 55(2), 773-806.
- Thaler, R. H. (1999). Mental accounting matters. Journal of Behavioral Decision Making, 12(3), 183-206.