背景
传统金融学依赖理性投资者和有效市场假说。反复出现的泡沫、崩盘和过度反应促使研究者在认知心理学的基础上引入心理学。
前景理论与损失厌恶
卡尼曼和特沃斯基的前景理论（1979）认为，人们相对于参照点将结果判断为收益或损失，并且对损失的感受约为同等收益的两倍。
常见偏差
- 过度自信：高估自己的信息，导致过度交易。
- 处置效应：过早卖出盈利股，过久持有亏损股。
- 心理账户：按心理类别区别对待金钱。
- 羊群效应：追随他人，可能吹大泡沫。
- 锚定：判断受初始价格牵制。
套利限制
风险和成本可能使理性交易者无法纠正错误定价，因此偏差可能持续存在于市场价格中。
参考文献
- Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263-291.
- Shefrin, H., & Statman, M. (1985). The disposition to sell winners too early and ride losers too long. Journal of Finance, 40(3), 777-790.
- Barberis, N., & Thaler, R. (2003). A survey of behavioral finance. In Handbook of the Economics of Finance (Vol. 1, pp. 1053-1128). Elsevier.
- Shiller, R. J. (2000). Irrational Exuberance. Princeton University Press.