杠杆（金融）

概述

杠杆指利用借款提高自有资本收益率：一半资金来自借款时，价格变动10%约等于自有资金20%的盈亏。由固定利息产生财务杠杆，由固定经营成本产生经营杠杆，MM定理与资本结构理论对此进行分析。杠杆ETF追踪的是*每日*收益倍数，长期可能偏离。风险包括追加保证金、利率上升与去杠杆。

常见问题

杠杆总是有利吗？

不是，亏损同样会放大。

参考文献

1. Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. American Economic Review, 48(3), 261–297.
2. Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill.
3. Geanakoplos, J. (2010). The leverage cycle. NBER Macroeconomics Annual, 24, 1–66.