概念起源与争论
费雪（1928）指出，人们把美元当作固定的价值尺度，没有意识到美元的购买力本身会涨跌，并称之为货币幻觉。凯恩斯（1936）认为，工人接受物价上涨导致的实际工资下降，却强烈抵制名义工资削减；列昂季耶夫（1936）则批评性地将此解读为假定工人存在货币幻觉。托宾（1972）认为名义工资的向下刚性对解释通胀与失业的关系至关重要。相反，强调理性预期的经济学家倾向于把货币幻觉排除在理论基本假设之外，认为理性的经济主体不应混淆名义量和实际量。
行为经济学的实验证据
在卡尼曼、克内奇与塞勒（1986）的调查中，人们认为在没有通胀时削减工资7%是不公平的，但在通胀12%时加薪5%却被评为公平，尽管实际工资下降幅度相同。沙菲尔、戴蒙德与特沃斯基（1997）将货币幻觉解释为：名义与实际两种表征同时浮现，而名义框架更容易、更醒目，于是渗入判断。费尔与蒂兰（2001）在实验室定价博弈中表明，以名义形式呈现收益时，货币供给冲击后的价格调整明显放缓；他们报告，个人微小的货币幻觉可通过策略互动被放大为整个经济的名义刚性。韦伯等（2009）的脑成像结果显示，即使实际收益相同，名义金额更大时与奖赏相关的脑区活动也更强。
宏观经济与资产市场
阿克洛夫、迪肯斯与佩里（2000）认为，在低通胀水平下，人们未充分考虑物价上涨的“近似理性”行为，可能使适度通胀降低失业的长期权衡关系得以存在。这推动了关于菲利普斯曲线和最优通胀目标的讨论。在资产市场上，莫迪利亚尼与科恩（1979）认为，投资者错误地用名义利率折现股票的实际现金流，导致高通胀时股价被低估。科恩、波尔克与沃尔特纳霍（2005）报告了支持该假说的证据；布伦纳迈尔与朱利亚尔（2008）分析指出，当通胀和名义利率下降时，人们可能混淆实际利率的变化，从而推动房价过度上涨。货币幻觉与框架效应和有限理性一起，被用来理解经济主体的实际判断。
常见问题
- 怎样简单理解货币幻觉？
- 工资涨了3%，物价却涨了5%，实际能买的东西变少了，但人们只看到“工资涨了”这个数字，就觉得日子变好了，这就是货币幻觉。
- 货币幻觉对整体经济有何影响？
- 人们依据名义金额判断时，工资和价格可能无法随物价变化迅速调整，从而形成名义刚性。这与货币政策如何影响实体经济、最优通胀水平以及股价和房价走势等讨论相关。
来源核查日期：2026-10-26
参考文献
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