核心命题
20世纪50年代的主流凯恩斯主义重视财政政策、轻视货币作用。弗里德曼（1956年）在《货币数量论：重新表述》中把货币数量论重构为货币需求理论，认为货币需求是收入、利率等变量的稳定函数。若货币需求稳定，货币量变化就会可预测地转化为名义收入变化。布伦纳（1968年）称这一立场为“货币主义”。其核心命题是：第一，货币增长率的波动是名义收入波动的主要原因；第二，其效应存在“长而多变的时滞”；第三，长期内货币是中性的，不影响实际变量，因此“通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象”。
货币史、规则与自然失业率
弗里德曼与施瓦茨（1963年）的《美国货币史（1867—1960）》用大量资料表明，美国经济周期的主要阶段都与货币存量波动相吻合。尤其是，他们把大萧条解释为美联储在银行危机中放任货币存量减少约三分之一所导致的“大收缩”。伯南克（2002年）在弗里德曼90岁生日的讲话中承认：“您说得对，是我们造成的。”在政策上，弗里德曼（1960年）认为由于时滞和不确定性，相机抉择的微调反而会加剧波动，因而提出让货币量每年按固定比率增长的“k%规则”。弗里德曼（1968年）和费尔普斯（1967年）还提出预期增广的菲利普斯曲线：失业与通胀的权衡在长期消失，失业率回到自然失业率。20世纪70年代的滞胀印证了这一预测，大大提升了货币主义的影响力。
政策实验、局限与遗产
1979年，沃尔克领导的美联储和英国撒切尔政府实行货币供应量目标制，以高利率和衰退为代价大幅降低了通胀。然而金融创新使货币流通速度和货币需求变得不稳定，货币与收入的关系随之动摇。古德哈特（1975年）指出，一旦某一统计规律被用作控制目标，它就会失效，即“古德哈特定律”；普尔（1970年）证明在货币需求冲击较大时，利率目标更优。到20世纪80年代中期，各国央行纷纷放弃货币量目标，转以利率为操作目标（莱德勒，1981年）。尽管如此，货币主义影响深远：通胀是货币政策的责任、规则与可信度的重要性（基德兰德与普雷斯科特，1977年）以及否认长期权衡关系等观点，延续到了泰勒规则、通胀目标制和“新新古典综合”（古德弗兰德与金，1997年）之中。
常见问题
- 如何简单理解货币主义？
- 决定经济冷热和物价的最重要因素是市场上的货币量，所以央行与其临时判断，不如遵守让货币量稳定增长的规则。
- 货币主义现在还在用吗？
- 直接以货币量为目标的政策在20世纪80年代后基本被放弃，但“通胀是央行的责任”以及重视规则和可信度的思想延续到了今天的通胀目标制。
来源核查日期：2026-10-26
参考文献
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