نموذج تجاوز سعر الصرف

الخلفية والبنية

بعد انهيار بريتون وودز (1973) تقلبت أسعار الصرف بشدة، ففسر دورنبوش (1976) ذلك بتعادل القوة الشرائية طويل الأجل وتعادل الفائدة غير المغطى ولزوجة الأسعار في الأجل القصير.

الآلية

تخفض زيادة النقود الفائدة قصيرة الأجل، ولا يحتفظ المستثمرون بالأصول المحلية إلا إذا توقعوا ارتفاع العملة، فيتجاوز سعر الصرف مستواه طويل الأجل ثم يعود.

الأدلة والجدل

وجد ميس وروغوف (1983) أن النماذج لا تتفوق على المشي العشوائي، ورصد أيكنباوم وإيفانز (1995) تجاوزاً متأخراً، بينما أيدت بيورنلاند (2009) تنبؤ دورنبوش.

الأسئلة الشائعة

ما التجاوز ببساطة؟

بعد صدمة نقدية يتحرك سعر الصرف أبعد من مستواه النهائي ثم يعود تدريجياً.

لماذا يحدث؟

لأن الأسعار اللزجة تخفض الفائدة مؤقتاً فيلزم توقع ارتفاع العملة مستقبلاً.

تاريخ مراجعة المصادر: 2026-10-26

المراجع

1. Dornbusch, R. (1976). Expectations and exchange rate dynamics. Journal of Political Economy, 84(6), 1161–1176.
2. Mundell, R. A. (1963). Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates. Canadian Journal of Economics and Political Science, 29(4), 475–485.
3. Fleming, J. M. (1962). Domestic financial policies under fixed and under floating exchange rates. IMF Staff Papers, 9(3), 369–380.
4. Frankel, J. A. (1979). On the mark: A theory of floating exchange rates based on real interest differentials. American Economic Review, 69(4), 610–622.
5. Meese, R. A., & Rogoff, K. (1983). Empirical exchange rate models of the seventies: Do they fit out of sample? Journal of International Economics, 14(1–2), 3–24.
6. Eichenbaum, M., & Evans, C. L. (1995). Some empirical evidence on the effects of shocks to monetary policy on exchange rates. Quarterly Journal of Economics, 110(4), 975–1009.
7. Obstfeld, M., & Rogoff, K. (1995). Exchange rate dynamics redux. Journal of Political Economy, 103(3), 624–660.
8. Rogoff, K. (2002). Dornbusch's overshooting model after twenty-five years. IMF Staff Papers, 49(Special Issue), 1–34.
9. Faust, J., & Rogers, J. H. (2003). Monetary policy's role in exchange rate behavior. Journal of Monetary Economics, 50(7), 1403–1424.
10. Scholl, A., & Uhlig, H. (2008). New evidence on the puzzles: Results from agnostic identification on monetary policy and exchange rates. Journal of International Economics, 76(1), 1–13.
11. Bjørnland, H. C. (2009). Monetary policy and exchange rate overshooting: Dornbusch was right after all. Journal of International Economics, 79(1), 64–77.
12. Engel, C. (2014). Exchange rates and interest parity. In G. Gopinath, E. Helpman & K. Rogoff (Eds.), Handbook of International Economics, Vol. 4 (pp. 453–522). Amsterdam: Elsevier.
13. Rossi, B. (2013). Exchange rate predictability. Journal of Economic Literature, 51(4), 1063–1119.