قاعدة تايلور

المعادلة ومعناها

لخّص تايلور (1993) قرارات الاحتياطي الفيدرالي في معادلة بسيطة: i = r* + π + 0.5(π − π*) + 0.5(y − y*)، حيث r* سعر الفائدة الحقيقي المحايد (2%)، وπ* هدف التضخم (2%)، وy − y* فجوة الناتج. فإذا زاد التضخم نقطة مئوية عن الهدف رُفعت الفائدة 1.5 نقطة، وإذا قل الناتج 1% عن الممكن خُفضت 0.5 نقطة. وقد طابقت المعادلة مسار الفائدة الفعلي بين 1987 و1992 بدقة لافتة.

مبدأ تايلور والقواعد مقابل التقدير

يقضي «مبدأ تايلور» بأن يرتفع سعر الفائدة الاسمي أكثر من ارتفاع التضخم حتى ترتفع الفائدة الحقيقية. ووجد كلاريدا وغالي وغيرتلر (2000) أن إخلال الفيدرالي بهذا المبدأ قبل 1979 أسهم في التضخم الكبير. ويرتبط النقاش بمشكلة عدم الاتساق الزمني عند كيدلاند وبريسكوت (1977) التي تفضّل القواعد المسبقة على التقدير.

الحدود والاستخدام العملي

بيّن أورفانيدس (2001) أن تقديرات فجوة الناتج الآنية تختلف كثيراً عن المراجعات اللاحقة، كما أن r* غير قابل للرصد وقد انخفض بعد 2008. وانتقد تايلور (2007) إبقاء الفائدة منخفضة في 2002–2005، وردّ برنانكي (2015) بأن الفارق يزول بمؤشرات أخرى. ومع ذلك يدرج الفيدرالي القاعدة ونسخها في تقريره نصف السنوي.

الأسئلة الشائعة

ما قاعدة تايلور ببساطة؟

معادلة بسيطة تخبر البنك المركزي بمقدار رفع الفائدة حين يتجاوز التضخم الهدف ومقدار خفضها حين يضعف الاقتصاد.

ما مبدأ تايلور؟

أنه عند ارتفاع التضخم يجب رفع الفائدة الاسمية بقدر أكبر لترتفع الفائدة الحقيقية ويستقر التضخم، ويعبّر عنه المعامل 1.5.

تاريخ مراجعة المصادر: 2026-10-26

المراجع

1. Taylor, J. B. (1993). Discretion versus policy rules in practice. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, 195–214.
2. Taylor, J. B. (1999). A historical analysis of monetary policy rules. In J. B. Taylor (Ed.), Monetary Policy Rules (pp. 319–348). Chicago: University of Chicago Press.
3. Kydland, F. E., & Prescott, E. C. (1977). Rules rather than discretion: The inconsistency of optimal plans. Journal of Political Economy, 85(3), 473–491.
4. Clarida, R., Galí, J., & Gertler, M. (2000). Monetary policy rules and macroeconomic stability. Quarterly Journal of Economics, 115(1), 147–180.
5. Woodford, M. (2003). Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy. Princeton: Princeton University Press.
6. Orphanides, A. (2001). Monetary policy rules based on real-time data. American Economic Review, 91(4), 964–985.
7. Laubach, T., & Williams, J. C. (2003). Measuring the natural rate of interest. Review of Economics and Statistics, 85(4), 1063–1070.
8. Taylor, J. B. (2007). Housing and monetary policy. NBER Working Paper No. 13682.
9. Bernanke, B. S. (2015). The Taylor rule: A benchmark for monetary policy? Brookings Institution blog, April 28.
10. Svensson, L. E. O. (2003). What is wrong with Taylor rules? Journal of Economic Literature, 41(2), 426–477.
11. Friedman, M. (1960). A Program for Monetary Stability. New York: Fordham University Press.
12. Board of Governors of the Federal Reserve System (2024). Monetary Policy Report: Monetary policy rules. Washington, DC.
13. Galí, J. (2015). Monetary Policy, Inflation, and the Business Cycle (2nd ed.). Princeton: Princeton University Press.