نظرية كيو لتوبين

الأصول والتعريف

صاغ توبين (1969) النسبة كيو: إذا تجاوزت الواحد قيّم السوق رأس المال الجديد فوق تكلفته فيزداد الاستثمار، وإذا قلت عنه كان شراء الأصول القائمة أرخص.

كيو الحدية والمتوسطة

بيّن هاياشي (1982) أن كيو الحدية غير المرصودة تساوي كيو المتوسطة المرصودة في ظل شروط معينة، مما أتاح دراسات تجريبية لأثر الضرائب.

الأدلة والجدل

جاءت العلاقة بين الاستثمار وكيو أضعف من المتوقع، وفُسّر ذلك بقيود التمويل وأخطاء القياس، وأظهر بيترز وتايلور (2017) أن إدراج رأس المال غير الملموس يحسن التفسير.

الأسئلة الشائعة

ما كيو ببساطة؟

مقارنة قيمة الشركة في السوق بتكلفة إعادة بناء أصولها؛ فوق الواحد يميل الاستثمار للارتفاع.

ما الفرق بين كيو الحدية والمتوسطة؟

الحدية قيمة وحدة رأسمال إضافية، والمتوسطة القيمة الكلية على تكلفة الاستبدال الكلية.

تاريخ مراجعة المصادر: 2026-10-26

المراجع

1. Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment, Interest and Money. London: Macmillan.
2. Tobin, J. (1969). A general equilibrium approach to monetary theory. Journal of Money, Credit and Banking, 1(1), 15–29.
3. Brainard, W. C., & Tobin, J. (1968). Pitfalls in financial model building. American Economic Review, 58(2), 99–122.
4. Lucas, R. E., & Prescott, E. C. (1971). Investment under uncertainty. Econometrica, 39(5), 659–681.
5. Hayashi, F. (1982). Tobin's marginal q and average q: A neoclassical interpretation. Econometrica, 50(1), 213–224.
6. Summers, L. H. (1981). Taxation and corporate investment: A q-theory approach. Brookings Papers on Economic Activity, 1981(1), 67–140.
7. Lindenberg, E. B., & Ross, S. A. (1981). Tobin's q ratio and industrial organization. Journal of Business, 54(1), 1–32.
8. Fazzari, S. M., Hubbard, R. G., & Petersen, B. C. (1988). Financing constraints and corporate investment. Brookings Papers on Economic Activity, 1988(1), 141–206.
9. Morck, R., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1988). Management ownership and market valuation: An empirical analysis. Journal of Financial Economics, 20, 293–315.
10. Chung, K. H., & Pruitt, S. W. (1994). A simple approximation of Tobin's q. Financial Management, 23(3), 70–74.
11. Erickson, T., & Whited, T. M. (2000). Measurement error and the relationship between investment and q. Journal of Political Economy, 108(5), 1027–1057.
12. Philippon, T. (2009). The bond market's q. Quarterly Journal of Economics, 124(3), 1011–1056.
13. Peters, R. H., & Taylor, L. A. (2017). Intangible capital and the investment-q relation. Journal of Financial Economics, 123(2), 251–272.