概念与背景
经典的完全竞争模型假设所有参与者拥有相同信息。弗里德里希·哈耶克1945年强调知识分散于社会之中；肯尼斯·阿罗1963年分析了医生与患者之间的知识差距如何改变医疗市场。1970年，乔治·阿克洛夫证明：如果二手车市场上只有卖家了解车况，买家只愿支付平均价格，好车便会退出，最终只剩坏车，形成柠檬市场。这篇论文开创了信息经济学，阿克洛夫、迈克尔·斯彭斯和约瑟夫·斯蒂格利茨因此分享了2001年诺贝尔经济学奖。
逆向选择与道德风险
信息不对称按时间分为两类问题。签约前由隐藏特征导致的逆向选择，典型例子是风险越高的人越想买保险；罗斯柴尔德和斯蒂格利茨（1976）分析了“筛选”，即保险公司提供免赔额不同的保单，让客户自己显示类型。签约后由隐藏行动导致的道德风险，如投保后疏于防范；霍姆斯特罗姆（1979）研究了把报酬与可观察信息挂钩的合同。詹森和梅克林（1976）关于经理与股东关系的委托代理理论也源于同一思路。
市场的应对与应用
掌握信息的一方通过学历、保修、品牌等有成本的行为发出信号，缺乏信息的一方则通过审核和合同设计进行筛选。斯蒂格利茨和韦斯（1981）解释了信贷配给：提高利率会赶走稳健的借款人，因此银行宁可限制贷款数量也不提高利率。迈尔斯和马吉卢夫（1984）指出，由于管理层掌握内部信息，企业融资顺序依次为内部资金、债务、新股，即融资优序理论。二手交易平台的评分与评价、信息披露制度和质量认证，都可以理解为减少信息不对称的制度安排。
常见问题
- 逆向选择和道德风险有什么区别？
- 逆向选择源于签约前无法得知对方的隐藏特征（如健康状况）；道德风险源于签约后无法观察对方的隐藏行为（如疏于防范）。
- 信息不对称能被完全消除吗？
- 通常很难完全消除，但信息披露义务、保修、声誉系统和第三方认证等制度可以缩小信息差距及其带来的低效率。
来源核查日期：2026-10-26
参考文献
- Hayek, F. A. (1945). The use of knowledge in society. American Economic Review, 35(4), 519–530.
- Arrow, K. J. (1963). Uncertainty and the welfare economics of medical care. American Economic Review, 53(5), 941–973.
- Akerlof, G. A. (1970). The market for 'lemons': Quality uncertainty and the market mechanism. Quarterly Journal of Economics, 84(3), 488–500.
- Spence, M. (1973). Job market signaling. Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374.
- Rothschild, M., & Stiglitz, J. (1976). Equilibrium in competitive insurance markets: An essay on the economics of imperfect information. Quarterly Journal of Economics, 90(4), 629–649.
- Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.
- Holmström, B. (1979). Moral hazard and observability. Bell Journal of Economics, 10(1), 74–91.
- Stiglitz, J. E., & Weiss, A. (1981). Credit rationing in markets with imperfect information. American Economic Review, 71(3), 393–410.
- Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221.
- Stiglitz, J. E. (2002). Information and the change in the paradigm in economics. American Economic Review, 92(3), 460–501.