起源与基本逻辑
地下的石油或矿石一经开采便不复存在。刘易斯·格雷（1914）指出，开采这类资源除生产成本外，还要承担放弃未来使用机会的成本；哈罗德·霍特林（1931）将其表述为一个动态最优化问题。资源所有者可以今天开采一单位出售并把收入按利率投资，也可以把资源留在地下以后再卖。要使两种选择在竞争均衡中收益相等，净价格即稀缺租金就必须按利率上涨。这与资产市场的套利条件结构相同，从而把地下资源视为一种资本资产。这一论证直接依赖于现值与贴现率的概念。
代际公平与理论拓展
1970年代的石油危机使霍特林的论文重新受到重视。索洛（1974）在美国经济学会伊利讲座中讨论了可耗竭资源与可持续消费的关系，达斯古普塔与希尔（1974，1979）分析了生产中可再生资本替代资源的条件。哈特维克（1977）提出，如果把资源租金全部投资于可再生资本，人均消费便可保持不变，这被称为“哈特维克法则”。平狄克（1978）考虑了勘探增加储量的情形，此后的研究又纳入开采成本下降、技术变化、市场势力和不确定性来修正该法则。在这些拓展中，净价格的上涨可能慢于利率，甚至会暂时下跌。
实证检验与评价
与法则的预测相反，20世纪许多大宗商品的实际价格并没有呈现明显的上升趋势。斯莱德（1982）提出价格先降后升的U形路径，米勒与厄普顿（1985）则发现油气企业的市场价值在相当程度上可由霍特林估值原理解释。克劳特克雷默（1998）和利弗努瓦（2009）总结认为，技术进步、新发现和测量困难使简单的价格检验难以进行。戈代（2007）认为，比起价格预测本身，其背后的套利条件仍是资源经济学的核心框架。这一原理也与讨论资源依赖型经济的荷兰病相关联。
常见问题
- 怎样通俗地理解霍特林法则？
- 把有限资源留在地下本身就是一种投资，因此其稀缺价值必须按利率上涨，所有者才会对现在开采和以后开采感到无差别。
- 为什么现实中的资源价格没有按法则上涨？
- 许多经济学家认为，新储量的发现、开采技术进步、成本下降以及市场结构和不确定性抵消了稀缺租金的上涨。
来源核查日期：2026-10-26
参考文献
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