歴史
EBITDAは1970年代、ケーブルTV業界のジョン・マローンが、巨額の減価償却で赤字に見える会社の現金創出力を説明するために使い始めたとされます。1980年代にKKRなどが借入で企業を買収するLBOを盛んに行うと、返済能力を見る指標として広まり、EV/EBITDAは買収価格の標準的な物差しになりました。
計算と解釈
EVは時価総額に純有利子負債を足した値で、買い手は株式だけでなく負債も引き受けることを反映します。時価総額8兆ウォン、純負債2兆ウォン、EBITDA1兆ウォンなら10倍です。負債構成や償却方法の違いをならせるためPERを補い、低いほど割安とされます。
限界
ウォーレン・バフェットは、減価償却は設備更新の実費であり、それを除くEBITDAは利益を過大に見せると批判しています。設備集約型の業種ではフリーキャッシュフローも確認し、同業内で比較しましょう。
よくある質問
- 何倍なら割安？
- 普遍的な基準はなく、同業他社や過去の水準と比べて判断します。
- PERとの違いは？
- PERは株主の純利益、EV/EBITDAは負債込みの企業全体の価値と営業キャッシュ利益を比べます。
出典確認日：2026-10-26
参考文献
- Damodaran, A. (2012). Investment Valuation (3rd ed.). Wiley.
- Koller, T., Goedhart, M., & Wessels, D. (2020). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies (7th ed.). McKinsey & Company / Wiley.
- Buffett, W. (2000). Letter to the Shareholders of Berkshire Hathaway Inc.