IS-LMモデル

モデルの誕生

ケインズの『一般理論』（1936年）が出た翌年、ヒックス（1937年）は「ケインズ氏と古典派」でケインズの中心的主張を2つの均衡条件に要約しました。ハンセン（1953年）がこれを教科書で普及させたため「ヒックス＝ハンセン・モデル」とも呼ばれ、モディリアーニ（1944年）は名目賃金の硬直性を加えてモデルを拡張しました。IS-LMはその後数十年にわたりマクロ経済学教育と政策分析の標準的枠組みとなり、ケインズ経済学と古典派を1つの枠組みで比較する「新古典派総合」の中心となりました。

2つの曲線と均衡

IS（投資・貯蓄）曲線は財市場が均衡する利子率と所得の組み合わせです。利子率が下がると投資が増え、乗数効果で所得が増えるので、IS曲線は右下がりです。政府支出の増加や減税はIS曲線を右へ移動させます。LM（流動性選好・貨幣供給）曲線は貨幣市場が均衡する組み合わせです。所得が増えると取引需要が増え、所与の貨幣供給の下では利子率が上がらなければならないので、LM曲線は右上がりです。貨幣量の増加はLM曲線を右へ移動させます。両曲線の交点で均衡利子率と産出が決まります。拡張的財政政策は所得を増やしますが利子率を上げて民間投資を一部減らす「クラウディング・アウト」を生みます。LMが水平な流動性の罠では金融政策は無力で財政政策の効果が最大になり、LMが垂直な古典派のケースでは財政政策は完全にクラウディング・アウトされます。この傾きをめぐる論争が1960年代のケインジアンとマネタリストの論争の核心でした（フリードマン、1970年）。

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拡張、批判、現在

プール（1970年）はIS-LMを用いて、ISショックが大きいときは貨幣量目標より金利目標が優れるという政策手段選択の理論を導き、開放経済への拡張がマンデル＝フレミング・モデルです。批判も多くあります。レイヨンフーヴッド（1968年）はIS-LMがケインズの不確実性と期待の議論を歪めたと考え、ヒックス（1980年）自身もこのモデルが均衡概念に依存する限界を認めました。1970年代のルーカス批判以後、ミクロ的基礎を欠くモデルだと指摘され、研究の最前線では動学的確率的一般均衡（DSGE）モデルに置き換えられました。しかしクルーグマン（1998年）が日本の長期停滞をIS-LMで分析して流動性の罠を復活させ、2008年の金融危機以後のゼロ金利の下で再び注目されました。ローマー（2000年）は中央銀行が貨幣量ではなく金利を決める現実を反映し、LMの代わりに金融政策ルール（MP）を用いるIS-MPモデルを提案しました。ド・ヴロワとフーバー（2004年）はこれを「奇妙な持続性」と呼びました。

よくある質問

IS-LMモデルを簡単に言うと？

財の市場とお金の市場が同時に均衡する点で金利と国民所得が決まるという短期のマクロ経済モデルで、財政政策と金融政策の効果の分析に使われます。

クラウディング・アウトとは何ですか？

政府支出を増やすと所得が増えて貨幣需要が高まり利子率が上がり、そのため民間投資が減る効果です。財政出動の景気刺激効果を一部打ち消します。

出典確認日：2026-10-26

参考文献

1. Hicks, J. R. (1937). Mr. Keynes and the "Classics": A suggested interpretation. Econometrica, 5(2), 147–159.
2. Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment, Interest and Money. London: Macmillan.
3. Hansen, A. H. (1953). A Guide to Keynes. New York: McGraw-Hill.
4. Modigliani, F. (1944). Liquidity preference and the theory of interest and money. Econometrica, 12(1), 45–88.
5. Hicks, J. R. (1980). IS-LM: An explanation. Journal of Post Keynesian Economics, 3(2), 139–154.
6. Poole, W. (1970). Optimal choice of monetary policy instruments in a simple stochastic macro model. Quarterly Journal of Economics, 84(2), 197–216.
7. Friedman, M. (1970). A theoretical framework for monetary analysis. Journal of Political Economy, 78(2), 193–238.
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10. Leijonhufvud, A. (1968). On Keynesian Economics and the Economics of Keynes. New York: Oxford University Press.
11. De Vroey, M., & Hoover, K. D. (Eds.). (2004). The IS-LM Model: Its Rise, Fall, and Strange Persistence. Durham: Duke University Press.
12. Mankiw, N. G. (2022). Macroeconomics (11th ed.). New York: Worth Publishers.
13. Blanchard, O. (2021). Macroeconomics (8th ed.). Boston: Pearson.