流動性選好説（ケインズの貨幣需要）

三つの動機

• 取引動機：日々の支出のための貨幣で、所得とともに増える。
• 予備的動機：予期せぬ必要に備える余裕資金で、これも所得とともに増える。
• 投機的動機：債券価格の下落が予想されるときに債券の代わりに貨幣を保有することで、金利が下がるほど大きくなる。

金利と流動性の罠

ケインズは、金利は貯蓄と投資ではなく、貨幣の需要と供給によって決まると考えました。金利が非常に低いと誰もが現金を好むため、貨幣供給を増やしても金利をそれ以上下げられません。これが流動性の罠であり、財政政策が必要になります。

対比と後継理論

貨幣数量説（MV = PY）は貨幣を流通速度が安定した交換手段としてのみ扱いますが、ケインズは貨幣を資産として扱ったため、流通速度は金利によって変化します。ボーモル（1952）とトービン（1956）は取引需要も金利に反応することを示し、トービン（1958）は投機的需要を危険回避として再定式化しました。

参考文献

1. Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment, Interest and Money. Macmillan, ch. 13-15.
2. Baumol, W. J. (1952). The transactions demand for cash: An inventory theoretic approach. Quarterly Journal of Economics, 66(4), 545-556.
3. Tobin, J. (1958). Liquidity preference as behavior towards risk. Review of Economic Studies, 25(2), 65-86.